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新政高压引发行业动荡,被错杀的光伏电站运营企业遇杀入良机?
2018-06-07 09:41:35   来源:智通财经网   作者:于红波采编  点击:

  近日的补贴急刹车式政策宛如一记重拳,将光伏企业的脸都打歪了。但在一片悲观市场情绪中,光伏真的一点机会都没有吗?

 

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  行情来源:富途证券
  

  高强度新政远超市场预期


  6月1日,国家发展改革委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》表示,自发文之日起,新投运的光伏电站标杆上网电价每千瓦时统一降低0.05元,I类、II类、III类资源区标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.5元、0.6元、0.7元(含税)。


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  新投运采用“自发自用、余电上网”模式的分布式光伏项目,全电量度电补贴标准降低0.05元,即补贴标准调整为每千瓦时0.32元(含税)。符合国家政策的村级光伏扶贫电站(0.5兆瓦及以下)标杆电价保持不变。


  暂不安排2018年普通光伏电站建设规模,在国家未下发文件启动普通电站建设工作前,各地不得以任何形式安排需国家补贴的普通电站建设。


  2018年安排1000万千瓦左右规模用于支持分布式光伏项目建设。考虑今年分布式光伏已建情况,明确各地5月31日(含)前并网的分布式光伏发电项目纳入国家认可的规模管理范围,未纳入国家认可规模管理范围的项目,由地方依法予以支持。


  首先就规模控制而言,势必会对国内需求带来强烈的冲击。智通财经APP了解到,基于政策规定,普通电站暂不安排、分布式2018年也仅安排10GW纳入指标,而且户用部分都可能计入该指标之中。


  要知道的是,数据显示2018上半年分布式并网量其实已经超过10GW,即使考虑之前并网今年才纳入统计,下半年分布式或许不足5GW规模可安装了;同时,5月31日后标杆上网电价统一下调的5分钱,也不是个小数目。


  因此,此次新政无论从补贴降幅还是规模控制来说,都较大程度超出了市场预期,投资者也“亲切”称其为光伏平价上网硬着陆之举。那此次强硬式的光伏新政发布,究竟是基于什么原因呢?


  为何这个节点发布新政


  过去两年,我国光伏新增投产分别达到3424万、5306万千瓦,2017年底并网装机容量累计超过1.3亿千瓦,截至2018年一季度末,我国光伏发电装机已达1.4亿千瓦。虽然近两年弃光率虽有所好转,但完全消纳还是存在着非常大的问题,同时由于补贴下调速度慢于技术发展速度,高额补贴产生了超额收益,使得过去两年光伏装机呈现了爆发性增长,可以说这样的增长并不是行业内生性需求所引发的。


  同时,行业高速发展还留下了巨大的补贴缺口。智通财经APP了解到,装机持续扩量的光伏行业,已处于补贴严重拖欠状态,很多2015年并网电站还没有拿到补贴,最近的2017年光伏装机量仍然超预期,这样高补贴叠加高新增装机量的行业态势,不可能维持长久。


  另外,相比于2013-2015年资金较为宽松的时期,目前资金处于持续收紧的态势,进一步加剧了光伏降补贴、控规模的需求。


  但此次新政并不是一味遏制行业发展,更多还是进行合理引导。智通财经APP了解到,本次政策核心是控补贴规模,并明确表示各地可自行安排各类不需要国家补贴的光伏发电项目,激励企业在技术进步和成本下降上下功夫,力求尽快实现平价上网。


  无可否认的是,此次新政长期来看是利于行业发展的,但是短期加剧行业洗牌,还是会对光伏产业链上不少的企业产生较大影响。


  新政带来的并不全是利空


  光伏电价平价上网并不遥远,但是也没那么乐观。智通财经APP了解到,目前领跑者招标中都已经出现了平价上网项目,如格尔木、德令哈项目的中标电价已经低于了当地火电价格。而据业内人士推算,对于不弃光的集中式光伏项目,约3%的地区已基本实现平价,32%地区需要1-2年,55%地区需要3-5年,剩下的地区则还需要很久;对于50%自用的工商业分布式光伏项目,约13%实现平价,58%需要1-2年,26%需要3-5年,剩下的地区需要的时间还很长。


  短期来看大面积项目平价上网可能性还是较小的,因此2018年光伏装机需求,势必会受到较大的负面影响,未来一年将是行业大清洗的过程,这将对上游晶硅价格产生较大压力。


  据了解,多晶龙头保利协鑫能源(03800)股价于6月4日、5日两日下跌近13%,最惨的要属单晶龙头隆基股份(601012.sh),作为单多晶之争笑到最后的王者,在享受市场给出的高预期下遭遇了行业一记重击,公司股价于近四个交易日已经下跌28%了。


  但不得不说的是,单晶产业链目前仍相对稳健,在各类项目中,领跑者和扶贫基本不受影响,海外市场也更为偏好高效产品,例如第三批领跑者项目规模5GW,在48个项目中35个都采用了单晶310WP组件;单晶双面在35个项目中中标,单晶PERC组件在33个项目中中标,成为最主流的技术路线。目前部分龙头企业组件招标已经全部转向单晶及高效产品。


  再加上拥有先进产能与技术、低成本优势的企业会在行业大清洗后,迎来可观的市占率提升,所以单晶龙头企业仍然值得长期关注。


  对于光伏电站运营企业而言,除新增运营规模受到一定限制外,其实此次新政对他们的存量电站资源,还是有些利好意义的,所以他们的下跌,更多是市场情绪的错杀。智通财经APP在与江山控股(00295)CFO靳延兵沟通得知,新政实施后首先会减轻新增补贴资金压力,利于存量电站补贴的发放;其次,对于上网电价进一步下调的新增电站来说,上网电价20年不变的存量电站会更有价值;而且,在新增电站规模严控的现在,有意投资光伏电站的企业,将被迫转向存量电站并购,这也将提升存量电站的市场价值。


  靳延兵同时表示,其实在2017年就判断由于补贴资金紧张,光伏电站规模高速增长不可持续,并且刻意缩减了新增光伏电站投资计划,并加强了对资产负债率的控制,这或许就是江山控股能较好避开这次市场情绪的原因吧。


  同一时刻,拥有大量存量电站资源的协鑫新能源(00451),在市场情绪过后的率先上涨也在印证着这一逻辑。


  另外,此次新政也不是完全没有回旋余地的。

 

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  行情来源:富途证券
  

  八字最终还未一撇


  此次新政在措辞上明显留有了一些余地,譬如“暂不安排”、“1000万千瓦左右”,而此前光伏政策也有放松的先例。智通财经APP了解到,此前2017年新政意见稿时的下调幅度也很大,意将上网电价由之前的0.8元、0.88元、0.98元,分别下调至0.55元、0.65元、0.75元。当时的业内也反应很大,上网电价正式确定的时候明显有所缓解,最终落地为每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元。


  鉴于此次新政强度对企业、市场的影响都较大,不排除最终落地时会有一些宽松,而且最新消息表示,11家光伏龙头已经联名致信《新华社》表示,目前许多光伏项目被突然叫停导致纠纷,建议国家相关部门对已经合法批准开建的项目给予缓冲期。


  信中呼吁有关部门考虑光伏行业现状,不应过大降低产能规模幅度,希望国家支持光伏行业进入不需要补贴的最后一公里。光伏业界愿意与有关部门一起承担光伏行业发展的问题与压力,但希望变革不要太激烈,否则行业可能承受不了。


  综合看来,光伏新政短期对行业有较大影响,但也会产生不错的投资机遇,而且目前暂时还不能完全押注,时刻关注或是较好的选择。

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